建材行業數據點評:需求端顯企穩,供給端改革亟待加速

近日國家統計局公布1-2月份水泥產量2.39億噸,同比下滑8.2%;增速較上年同期大幅回落19.4個百分點。

點評

高基數及錯峰生產范圍擴大,水泥產量增速繼續下滑。1-2月份累計產量2.39億噸,同比下降8.2%,較上年同期大幅下滑19.4個百分點,較2015年增速下滑3.3個百分點。增速大幅下滑的主要原因一是上年基數偏高,二是去年冬季行業錯峰生產的范圍擴大。

新開工投資大幅增長帶動固定資產投資增速穩中趨升。1-2月,全國固定資產投資(不含農戶)38008億元,同比名義增長10.2%,增速較上年同期下滑3.7個百分點,較2015年提高0.2個百分點。從環比速度看,2月份固定資產投資(不含農戶)增長0.83%。從施工和新開工項目情況看,施工項目計劃總投資481452億元,同比增長13.9%;新開工項目計劃總投資27443億元,增長41.1%。

鐵路投資大幅下滑拖累基建投資下滑。1-2月,全國基建設投資增長15.71%,增速較上年同期下滑4個百分點,較2015年下滑1.5個百分點。分項看其中,水利管理業投資增長24.7%;公共設施管理業投資增長26.5%;道路運輸業投資增長6.8%;鐵路運輸業投資下降13%。

去庫存帶動商品房銷售加快,房地產投資增速回升。1-2月份,全國房地產開發投資9052億元,同比名義增長3.0%,增速較上年同期下滑7.4個百分點,增速比去年全年提高2個百分點。1-2月份,房地產開發企業房屋施工面積603544萬平方米,同比增長5.9%,增速比去年全年提高4.6個百分點。房屋新開工面積15620萬平方米,增長13.7%,去年全年為下降14.0%。1-2月份,房地產開發企業土地購置面積2236萬平方米,同比下降19.4%,降幅比去年全年收窄12.3個百分點。1-2月份,商品房銷售面積11235萬平方米,同比增長28.2%,增速比去年全年提高21.7個百分點。

1-2月水泥價格248.7元/噸,同比下滑21.5%。根據數字水泥網數據,1-2月全國高標號水泥均價248.7元/噸,同比下滑21.5%。環比看,2月水泥均價247.3元/噸,較1月下滑2.8元元/噸(-1.1%)。

投資策略

數據上看,水泥的需求側有企穩跡象,固定資產投資新開工投資大幅增長和房地產投資回升的帶動下企穩。在房地產高庫存的情況,固定資產投資進一步的企穩回升只能寄希望于基建的加碼。供給端水泥行業的去產能仍沒有實質性的進展。短期看行業的供需關系仍難言好轉,建議可關注受益房地產投資回升明顯和基建項目快速落地區域相關標的。

風險提示

基建投資不及預期,房地產投資大幅下滑。