保利整合地產業務 將和融創爭四阿哥位置

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　　近日，軟裝設計家居產業鏈，保利地產(600048,股吧)發布公告，公司第五屆董事會第十五次會議審議通過了《關于收購保利（香港）控股有限公司50%股權的議案》，擬采用現金方式收購母公司保利集團持有的保利香港控股50%股權，成交價格為23.82億元，并按照50%的持股比例承接保利香港控股應償還保利集團的股東借款本金和應付未付利息27.71億元，總計價款51.53億元。

　　保利香港控股的主要資產為持有保利置業39.66%股份（實際擁有40.39%的表決權），這一議案的通過，意味著央企保利系醞釀已久的地產業務整合終于拉開了序幕。

　　保利發力

　　此次將正式納入保利地產旗下的保利置業集團，1993年被保利控股收購，2005年開始逐步轉型房地產業并在保利集團的扶持下快速擴張。

　　早在一年前，保利地產便發布公告，宣布以發行股份購買相關項目的方式整合保利置業集團。但因條件尚不成熟，保利地產隨后公告決定終止籌劃該重大事項。

　　一年后，寶億萊家居飾品，整合一事終于迎來突破性進展。

　　在易居智庫研究總監嚴躍進看來，類似收購股權而整合地產資源，具有積極作用。從今年保利地產的投資和拿地來看皆是如此，寶億萊家居飾品，此舉也體現了保利未來的戰略，尤其會在梳理業務條線和梳理投資板塊等方面將有新的動作。

　　嚴躍進強調，就兩家公司的地產業務而言，保利置業本身在地產業務上發展節奏比較慢，反倒是這兩年保利地產持續拿地，同時強化了對三四線城市的投資，所以實際上保利地產未來的地產發展的平臺條件會更加好。

　　值得注意的是，此次保利地產除了收購保利控股外，還以1496.58萬元收購中金正祥(上海)股權投資管理中心(有限合伙)持有的保利(橫琴)資本管理有限公司15%股權。收購完成后，該公司持股比例將由30%增至45%。

　　保利開始在地產主業上發力了。

　　畢竟，在2016年的業績說明會上，保利地產便透露出未來3至5年沖擊5000億元銷售規模的目標。

　　爭奪第四把交椅

　　就擴大規模這一目標而言，融創和保利是相似的，甚至，整體軟裝寶億萊家居飾品，孫宏斌的野心要更大些。此番保利重組后，房企的排名也將悄然發生變化。

　　根據克爾瑞統計數據顯示，2017年1-11月，房企銷售金額（流量金額）排行中，“碧恒萬”毫無懸念繼續在榜首上演“三國殺”游戲，碧桂園已經率先吸到了5000億陣營的空氣，恒大、萬科則紛紛突破4500億，鉚足勁沖向年度紀錄新高。

　　三強之后便是融創中國，孫宏斌前一輪的招兵買馬、攻城略地終于顯示出了充足的馬力，融創一舉由去年的第七升至第四，銷售金額達2973億元，直逼3000億大關。

　　保利地產以2678億元位居第五，保利置業以378.1億元排名42位。整合后，保利地產的銷售金額將以微弱優勢超過融創。

　　第四把交椅的最終歸屬，還要看最后一個月。

　　然而，即便是第一陣營，數據間的落差也劃分出了鮮明的不同梯隊。保利、融創距離三強雖有一定差距，但已經拉開了身后1字打頭的中海、龍湖等一個段位，現處1.5梯隊中。

　　這是一個不進攻便退守的位置。緊隨三強，有機會成為破局者，也有可能滑落至下一梯隊。

　　融創和保利，誰將有機會向三強發起有力沖擊？

　　同策咨詢研究中心總監張宏偉在接受《國際金融報》記者采訪時表示，脫穎而出取決于企業整合的速度和力度。相較于保利此次集團體系內部的整合，融創更擅于通過公開市場的收并購來加速規模化進程，性質的不同決定了這兩家企業在提高行業地位時采取了不同的道路。

　　易居研究總監嚴躍進則認為，融創和保利誰將笑到最后，關鍵要看土地、資金、勞動力、技術、管理這五個房企的主要生產函數。

　　嚴躍進進一步解釋，保利的土儲資源無疑是比較大的，而且央企身份在融資方面有優勢。縱觀融創的打法，其顯然在技術層面表現更好。換言之，寶億萊家居飾品，因為融創擅長通過并購來促進成長，其手中握有大量性價比頗高的土地，銷售回款的節奏也控制得更好。

　　嚴躍進強調，實際上在生產函數中，還有一個重要因素是制度因素。如果保利混合所有制改革積極推進，那么制度因素會釋放更好的紅利。

　　央企重整

　　保利地產重組背后折射出大勢所趨下的央企整合。

　　央企整合最早可以追溯到2010年的3月，時值國務院國資委向78家非主業央企發出“退房令”，只保留16家以“房地產開發與經營”為主業的中央企業，但由于沒有時間表和具體實施方案，“退房令”一直進展緩慢。隨著新一輪深化國企改革，地產央企整合步伐明顯加快。

　　隨后，招商蛇口和中海地產率先啟動。

　　招商局蛇口工業區控股股份有限公司以換股形式吸收合并招商地產(000024,股吧)再上市，成為招商局集團的唯一地產上市平臺。

　　中海地產以310億元的交易對價收購中信旗下的中信地產和中信泰富的住宅物業組合后，由此獲得中信布局于25個城市、總建筑面積為2400萬平方米的土地儲備。

　　張宏偉對此頗為樂觀，他認為鑒于目前尚未形成明確的退出機制。因此，對于這78家需要剝離地產業務的央企而言，還得進行資產重組。

　　嚴躍進則認為，地產央企中，保利和中海表現皆屬上乘，它們都積極通過資源整合來實現業績成長。但它們存在的最大問題是希望在傳統地產業務上加速發展，因此背后的資源整合是有一定壓力的。