陜西家居軟裝館萬科股權戰暴露八大問題 2017年3月將掀最后高潮

文《法人》記者黃貴耕

萬科股權之爭的意義遠未發掘，它不只是造就了王石的失落和姚振華的名利雙收，更重要的是凸顯出中國資本市場與公司治理的法規空白以及長期掩蓋的監管漏洞，而有權有責的監管機構對此將如何回應仍然不得而知.

萬科和寶能上演的股權爭奪戲碼，終有一天會落下帷幕，但王石與姚振華這兩個名字在中國公司治理史冊中將注定留下自己的印記。

10月13日，胡潤富豪榜發布，姚振華躋身中國富豪第四位。由一個英國人炮制的這場金錢游戲，再次把在萬科股權爭奪戰中聲名鵲起的姚振華推到了財富的聚光燈下。此刻，幾乎沒有人會提起僅僅在一年以前，姚振華在王石眼里是怎樣的卑微。

2015年8月的某一天，當時籍籍無名的姚振華帶著謙恭與敬仰專程拜會萬科董事長王石。在充分表達敬意之后，王石似乎并不領情，將姚振華比喻成“野蠻人”，稱其“信用不夠”，并當面表示不歡迎他成為萬科的第一大股東。

遭遇熱臉貼冷屁股的姚振華并沒有理會王石的態度，而是直奔萬科第一大股東的目標繼續增持萬科股份。與此同時，王石自然也不敢閑著，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，他帶領萬科管理層用盡渾身解數、使出各種手段予以阻截，由此上演了一場堪稱中國證券史上最驚心動魄、關注率最高，且至今尚未平息的萬寶股權爭奪戰。

《法人》記者經過多方調查與梳理公開的信息發現，在以王石為代表的萬科管理層與姚振華為代表的寶能系爭奪萬科股份控制權的過程中，通過雙方專業與竭盡全力的舉報揭發，空前暴露了萬科“內部人控制”、跟投制度與小草計劃、萬豐系、停牌制度濫用、內幕交易、信息披露與故意泄密以及寶能系的舉牌資金來源與杠桿倍數等諸多問題。

“野蠻人”揭發“內部人控制”

《法人》記者了解到，發起萬科股權爭奪戰的姚振華，同時擁有深圳市鉅盛華股份有限公司（下簡稱“鉅盛華”）與深圳市寶能投資集團有限公司（下簡稱“寶能”）的實際控制人及前海人壽董事長等頭銜。

公告顯示，2015年7月開始，寶能系通過旗下前海人壽、深圳鉅盛華等子公司及資管計劃，經多次舉牌萬科，終于在2015年12月成為萬科第一大股東。2015年12月18日，萬科以籌劃重大事項宣布停牌，客觀上達到阻止寶能繼續增持的目的，萬科股權之爭由此進入白熱化狀態。

王石曾在北京萬科會議室公開不歡迎寶能的四大原因：（1）信用不足；（2）能力不足；（3）短債長投，風險巨大；（4）華潤作為大股東角色重要。同時解釋將寶能系稱為“野蠻人”是客氣的說法，并強調“野蠻人”不是貶義詞，它可能有違背游戲規則、不擇手段的意思，但聽起來也很孔武有力。所以重要的不是野蠻人還是文明人，而是你守不守規則。

梳理公開信息與媒體報道可以看到，當以王石為代表的萬科管理層在公開表示拒絕寶能系成為萬科第一大股東，并借重組為由宣布停牌，阻止寶能系繼續增持萬科股份，意圖逼退姚振華的寶能系時，被稱為“野蠻人”的姚振華并未坐以待斃，他在繼續加大爭奪第一大股東籌碼的同時，開始公開揭露萬科內部人控制等問題，對王石予以還擊。

2016年6月24日，在寶能集團官網上，以鉅盛華和前海人壽兩家公司的名義發表了一份聯合聲明指出：萬科董事會未能均衡代表股東利益。“萬科已實質成為內部人控制企業，違背公司治理的基本要求，不利于公司長期發展和維護股東權益”。

與此相呼應的是，萬科第二大股東華潤針對萬科董事會無視第一、第二大股東的反對，強行通過與深鐵集團重組議案。華潤也通過官方微信號發表聲明，公開批評萬科管理層稱：已發函向兩地（內地、香港地區）監管機構反映，并質疑議案審議過程的合規性及議案通過的有效性；華潤“高度關注萬科存在的內部人控制等公司治理問題”。

萬科獨董華生也在其公開的博文中表示，作為一家多年來始終是業內和上市公司治理典范的公司，如今被指責“內部人控制”實在是非常諷刺的一件事。

但王石對此向媒體回應說，如果萬科是“內部人控制”，那么過去30年萬科都是“內部人控制”。“內部人控制”了30年，把一個小微企業控制成全世界最大的房地產公司？萬科歷來都是公司治理的典范，怎么會一下子變成內部人控制了呢？

業內專家認為：“內部人控制”是指所有權與經營權（控制權）分離形成的經營者控制公司的現象。因籌資權、投資權、人事權等都掌握在公司的經營者手中即內部人手中，股東很難對其行為進行有效的監督。由于權利過分集中于“內部人”，因此在股東及其他利益將會受到不同程度的損害。

“小股東”指控萬科濫用停牌涉欺詐

2015年12月18日深圳證券交易所公告稱：因萬科公司正在籌劃股份發行，用于重大資產重組及收購資產，根據《深圳證券交易所股票上市規則》的有關規定，經公司申請，該公司股票自2015年12月18日13：00起停牌。

《法人》記者注意到，從2015年12月21日至復牌，萬科A連續發布《關于重大資產重組停牌公告》《重大資產重組繼續停牌的公告》、《關于重大資產重組停牌進展公告》等20余個公告。

萬科多個《關于重大資產重組停牌進展公告》反復稱：停牌期間，公司本次重大資產重組事項的相關工作正常推進，取得了一定進展。

但是，據《法人》記者了解，直到6月27日下午，萬科周年股東大會召開，萬科始終沒有完成公告中所稱的資產重組。因此，在該股東大會上有“小股東”發問，萬科于2015年12月18日停牌時沒有重組議案就停牌，是在停牌后采取尋找項目進行重組，是否造成停牌欺詐？對于該問題，萬科管理層沒有回答。

對此，6月30日晚間，寶能系也發布公告質疑道，萬科“在尚無具體可靠的重組標的的情況下火速停牌，且于情急停牌后，病急亂投醫，萬科在沒有真實交易背景的情況下捏造重組事實停牌，真實目的是為了阻止投資者的進一步增持，已構成對上市公司停牌制度的濫用，嚴重損害了廣大投資者的基本權益”。

姚振華本人在接受相關媒體采訪時再次強調說，萬科在引進深圳地鐵時從未與股東和董事進行溝通，在無具體可靠的重組標的情況下以重組為由、火速停牌，阻止投資者交易，違背了市場規則，嚴重損害廣大投資者的基本權益。

華生對此也表示，萬科當時倉促停牌，沒有預告原第一大股東華潤，也沒有迅速召開董事會通報和決策，這是很大的失誤。為了自保并在無具體可靠的重組標的情況下火速停牌，是為自己過去一系列輕敵和失誤付代價。

有網友甚至質疑：萬科為什么不敢在港股停牌，卻敢于A股長期停牌？這明顯是鉆了內地監管不嚴的漏洞。