保利地產公司公告點評:23億收購中航地產開發業務,土地儲備進一步加強

事件:保利收購中航地產跟蹤:中航地產公告2016年10月21日起復牌,同時公告重大資產重組預案修訂案。

中航地產10月21日起復牌。公司股票于2016年7月7日停牌。10月20日公告就問詢函所提問題的回復和重大資產出售預案的修訂案。在停牌了3個多月后,中航地產計劃于10月21日起復牌。

本次重組計劃收購11個標的公司,資產預估作價約23.23億元。根據預案(修訂案)披露,本次重組計劃收購中航地產下11個子公司,賬面價值約為20.3億元,預估作價為23.23億元,增值率14.43%。保利通過人民幣現金支付對價。根據預案披露,中航地產將用交易所得款轉型物業管理業務、償還外部借款和補充流動資金。

重組預案修訂案詳細披露標的公司土地儲備和存貨情況。10月20日中航地產公告重大資產重組標的預案修訂案中詳細披露了重組標的資產土地儲備和存貨(見表2)。截至2016年7月31日,標的公司土地儲備的賬面價值為38.73億元,可售面積共計360.58萬平方米,已售面積99.38萬平方米,已簽約面積142.83萬平方米,已售均價在0.63–1.29萬元每平方米不等。

投資建議:維持“買入”評級。保利集團收購中航工業地產業務預計將擴大保利規模和市場占有率。預計公司2016、2017年每股收益分別是1.15和1.31元。按照公司10月21日9.15元股價計算,對應2016和2017年PE為7.9倍和6.9倍。維持對公司的—買入‖評級。給予公司2016年12倍市盈率,目標價格13.8元。

風險提示:行業下行風險。