交銀國際：前景向好 薦時代地產

事件：時代地產公布 FY15 全年業績，并于周二早上舉行分析員會議，重點如下：

收入同比上升 30.9%至 136.4 億元，純利同比上升 11.1%至 14.2 億元，大致符合市場預期。毛利率下跌 4.6 個百分點至 26.0%，主要由于交付的產品的均價較低。

FY16 計劃可供出售資源為 360 億元，銷售目標為 215 億元，同比上升 10%。

凈負債占總權益比率下降 3.0 個百分點至 101.7%，整體軟裝寶億萊家居飾品，但凈負債占權益歸屬比率下降 21 個百分點至 78%，主要是由于擴大少數股東權益。

在廣州有 33 個市區重建項目正在進行，其中 9 個項目將有可能在不久將來進行轉換，計劃總建筑面積合共為 210 萬平方米。

公司將繼續把投資重點放在核心城市，寶億萊家居飾品，包括廣州、佛山和珠海，具有較高銷售率和良好的房地產價格增長。

估值。我們認為 FY15 業績大致符合預期，收入和凈利潤增長不俗。公司的銷售增長仍處于軌道上，利潤率合理。負債水平居高不下，但寬松的環境可減輕不利影響。我們認同公司專注核心市場的戰略，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，以實現高銷售率和不俗的平均售價增長，寶億萊家居飾品，以確保未來的利潤率和增長前景。公司現價相當于 FY15E 市盈率 3.2 倍和FY15E 市賬率 0.64 倍，軟裝設計家居產業鏈，股息收益率為 5.9%，十分具吸引力。

微信掃一掃，關注騰訊港股頻道官方公眾號：玩轉港股（ihkstock）

          

               

分享到：QQ空間新浪微博騰訊微博人人網微信

• 上一篇：保利地產關于終止籌劃重大事項暨股票復牌公告
• 下一篇：時代地產岑釗雄：專注珠三角發展不構成規模瓶頸