市場人氣低迷滬指縮量收跌 萬科A股價重挫

【收盤播報】市場人氣低迷，軟裝設計家居產業鏈，滬指縮量小幅收跌，萬科A股價重挫。

　　滬指今日延續了近期萎靡的表現，全日都圍繞前收盤點位窄幅震蕩，最終小幅收跌0.16%結束一天交易，收報3118.08點。市場人氣低迷，兩市成交量繼續萎縮，合計成交3996億元。行業板塊漲跌互現，萬科A收盤大跌6.06%，收報21.10元。

　　午后債市調整加劇，10年期國債期貨跌幅再次超過1%，創歷史新低。

　　人民幣中間價今日報6.9312，上調196點，結束連續3日下調趨勢。

　　本周各位分析師重點關注中央經濟會議，大多數分析師認為，整體軟裝寶億萊家居飾品，會議釋放政策環境趨緊的信號使市場將繼續承壓，重點關注會議強調的國企改革.海通證券荀玉根指出，會議三大看點為穩中求進、深化改革、防范風險，保險投資監管從嚴，疊加短期資金偏緊，市場短期處于休整期。國信證券酈彬認為，中央經濟工作會議整體基調為穩字當頭，重實防虛。在基本面平穩和復蘇預期未證偽下，市場仍將震蕩向上，可借年末調整來布局明年。華泰證券戴康表示，這次中央經濟工作會議的基調是控風險促改革，會議對金融風險的防控態度升級對A股影響很有限。興業證券王德倫分析認為，中央經濟工作會議再度釋放政策環境轉緊信號，市場繼續承壓。廣發證券陳杰表示，17年要重點關注十三五時間表推動的國企改革，重點領域包括上海國企改革、預期差較大的混改。

　　海通證券：休整期看國改

　　海通證券的荀玉根表示，中央經濟工作會議三大看點：穩中求進、深化改革、防范風險，股市中期面臨的國內宏觀流動性和增長背景望平穩，改革是突破口。維持月初策略月報觀點，保險投資監管從嚴，疊加短期資金偏緊，市場短期處于休整期，性質類似于今年4月中、去年1月。短期韜光養晦，過去幾年大小風格一年一變，切換還需要蓄勢。著眼中期，國改主線最確定，以價值股為底倉，精選真成長，關注一帶一路及油氣主題。

　　荀玉根指出，市場短期仍在休整期。保險開展萬能險業務和投資行為監管從嚴是個組合拳，類似于15年1月查兩融，短期對市場的資金面和情緒面都有一定程度的影響。此外，短期資金面偏緊。12月14日美聯儲宣布加息，并預計17年加息3次，比市場預計的2次加息多一次。資金面偏緊的格局下，近期債券市場下跌加劇，10年期國債利率大幅飆升至3.3%，銀行間7天回購利率升至3.7%。有人擔心錢荒引發市場新一輪大跌，我們認為無需擔憂。13年錢荒源于債市去杠桿大跌，引發流動性緊張，銀行間利率飆升，最終拖累股市。當前似乎開始出現傳導的跡象，但是，不同的是此次央行反應更積極，15、16日央行通過逆回購凈投放1900億元，16日通過MLF投放3940億元。在“確保不發生系統性金融風險”的基調下，不必擔憂錢荒再現，但市場也需要時間來消化。

　　荀玉根認為，中央經濟工作會議明確提混改，國改主線最確定。國企改革主線，經歷2013年底到2015年中預期不斷升溫、2015年中到2016年中余地不斷降溫后，2016年下半年以來預期有所改善，但整體上懷疑和猶豫仍是主流。中央經濟工作會議的明確定調后，未來改革不斷落地望修復預期。此外，過去幾年大小風格一年一變，目前仍需積蓄力量。市場短期邊際增量資金仍是社保、銀行理財、保險等，他們更偏好大盤價值股。

　　對于應對策略，荀玉根指出要養精蓄銳，他認為中期國改主線最確定，主題重視“一帶一路”及油氣，逐步精選真成長。9月底發改委混改試點專題會，標志著國改進入深化的新階段，12月國資委媒體通氣會總結國改進程，中央經濟工作會議將促改革放在重要位置，定調混改是國企改革重要突破口，關注央企與地方國企兩類組合，央企如中國聯通、國電南瑞、中國核建、中煤能源等，地方國企重點關注上海，如隧道股份、海立股份、申達股份、城市傳媒、晨鳴紙業等。主題重視“一帶一路”及油氣，12月9日召開的中央政治局會議中提出，“明年要扎實推進‘一帶一路’建設，完善法治建設，改善投資環境，釋放消費潛力，擴大開放領域，積極吸引外資”。 “一帶一路”已經進入2.0階段，疊加油價上漲，油氣、工程設備類公司受益，如洲際油氣、通源石油、中鋼國際、中工國際、烽火通信、中興通訊、中國鐵建、中國中鐵等。展望2017年，銀行理財、保險資金、養老金增配權益資產趨勢不變，尤其是上半年，這類資金是市場主要的邊際增量資金，價值股仍可以作為底倉配置。隨著相對估值逐步消化，部分真成長個股的估值與盈利匹配度已經有吸引力。

　　國信證券：穩字當頭，重實防虛

　　國信證券酈彬認為，中央經濟工作會議整體基調為穩字當頭，重實防虛；近期債市波動較大，但流動性困局與季節性資金緊張等暫時性因素消退后，利率將再次回落，不必過度擔憂股市的估值收縮。在基本面平穩和復蘇預期未證偽下，市場仍將震蕩向上，可借年末調整來布局明年。

　　對比2015年和2016年的中央經濟工作會議會，酈彬認為有以下幾個方面的變化值得關注：

　　1)2017年經濟工作基調為“穩字當頭，重實防虛”。首先此次會議著重強調了“穩中有進”的工作總基調，各項經濟工作均要在“穩”的前提下有序開展。其次，就實體經濟和金融的關系而言，會議傳達的信號是繼續大力支持實體經濟，加強金融監管，對于當前顯現的金融資產泡沫將以穩健的節奏逐一消除，回歸金融服務實體的本質，而不是造成資金空轉，產生金融泡沫，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，給實體經濟帶來潛在風險隱患。

　　2)2017年宏觀政策基調：貨幣政策從“靈活適度”轉為“中性”，更關注暢通貨幣政策傳導；財政政策不再提及提高赤字和增加政府投資，而是配合供給側改革的需要。

　　3)2017年供給側結構性改革：將繼續深化，并在“三去一降一補”五項任務要求有實質性進展，此外會議著重提及“去杠桿”，預計17年債轉股將繼續穩健推進。

　　4)房地產政策：從化解庫存到“抑制泡沫”。預計2017年房地產政策仍將延續國慶期間因城施策的調控措施，一、二線熱門城市仍將實行相關的限購限貸以及其他配套政策來為房地產降溫，而三四線城市則將通過推進城鎮化來化解庫存。

　　5)各項改革：預計仍是穩健推進；國企改革著墨頗多，提出混改是國企改革的重要突破口，建議關注七大行業的改革進展；新增農業供給側結構性改革。