A股魔咒日？招商證券今日召開2017年策略會

　　招商證券策略會歷年A股走勢

　　今天12月6日，又是招商證券在深圳召開2017年年度策略會的日子，那么這一魔咒是否會顯靈呢？估計一些股民的心里是忐忑的。不過，寶億萊家居飾品，大盤今日的表現似乎暗示這一魔咒尚未發威。

　　今日開盤，上證指數下跌0.08%，不過隨后小幅走高，截止北京時間10:48，滬指上漲0.11%，報3207.26點，看來有打破招商證券策略會魔咒日的希望？

　　招商魔咒最近一次顯靈是在2016年7月27日的中期研討會，滬指當天一度大跌逾3%失守3000點，創業板一度跌超6%，近百股直奔跌停。

　　當然，對于招商證券策略會魔咒日這一叫法，有些券商業內人士當不然不以為然。他們認為，

　　“招商魔咒”聽起來確實很不靠譜，軟裝設計家居產業鏈，一家券商召開的普通策略會，跟大盤漲跌顯然找不到必然聯系。實際上，整體軟裝寶億萊家居飾品，魔咒之所以成為魔咒，是因為市場形成了共識，一旦大家有了一致預期，就會對操作形成潛在暗示，從而影響市場。尤其在弱市中，各類魔咒“顯靈”的概率較大。

　　附：招商證券2017年A股投資策略

　　針對2017年A股投資策略，招商證券策略研究主管分析師王稹認為，2017年是“沖浪”行情，同樣在“轉型牛·螺旋市”的大框架下，2016年強調的是“帶魚形態”，價值搭臺（慢爬坡式的追求穩定收益），寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，科技炫舞（電風扇式的博弈快速輪動）。在即將到來的2017年，強調的是“沖浪”（享受波濤洶涌于浪尖），騰挪（資金配置結構變化顯著）。

　　招商證券對于2017年A股市場的預測普遍上調。合理估值中樞：上證指數3250點附近（之前3150）；主體區間：上證指數2900-3800點（之前2800-3300）；二季度高點：上證指數3600點。

　　對于2017年A股板塊的建議，基本維持家電，白酒，建筑；績優成長（部分TMT，部分醫藥，部分漲價）；證券。

　　【2017年大騰挪中的七大猜想】

　　猜想一：螺旋市依舊——無論經濟是否L型走勢，股市依然將表現出螺旋市特征，尤其是主題投資上。

　　猜想二：波動率低迷——股市波動率維持低位震蕩，創業板波動率很可能進一步降低，期間會有明顯起伏。

　　猜想三：同步性減弱——上證指數與創業板指數的同步性會進一步減弱，甚至不排除分道揚鑣。

　　猜想四：指數沖浪前行——主板全年收益率繼續略微戰勝創業板。

　　猜想五：機構配置騰挪——機構投資者倉位延續窄幅波動，風格配置將繼續震蕩向中大市值、績優股靠近。

　　猜想六：價值搭臺——穩健成長類股票具有中期超額收益。

　　猜想七：概念炫舞——非行業屬性的主題（如殼、次新、高送）依然經常成為熱點，但全年很可能呈現“蹦床”行情。

　　【宏觀策略】

　　招商證券2017年宏觀經濟展望：GDP增長6.6% CPI同比增長2.2%

　　展望2017年，招商宏觀認為，國內經濟繼續處于長周期的底部，經濟仍有下行壓力，但供給側改革的深入推進有助于壓縮下跌空間。去產能改善供需關系，工業部門走出通縮，企業盈利持續改善；去庫存大幅降低房地產市場存銷比，提升地產商補庫存沖動；去杠桿推動貨幣政策趨于保守，抑制資產價格泡沫，緩解金融風險。“從這個角度看，我們判斷2017年投資需求將保持相對穩定，制造業投資在盈利驅動下將止跌回穩，一、二線城市房地產商主動補庫存將緩解地產調控的負面沖擊。國內投資需求水平回穩態勢是2017年GDP增速回落幅度收窄的關鍵因素。我們預計2017年中國GDP增長6.6%，四個季度的增速分別為6.5%，6.6%，6.6%和6.6%。”

　　招商證券指出，金融危機后貨幣政策被過度使用的弊端正在顯現。從國內看，有效需求難見起色而資產價格泡沫持續膨脹；從全球看，貨幣競相貶值而全球貿易額卻在日益縮水。政策收益已難以覆蓋其成本導致全球貨幣政策轉趨保守，各國政府在2017年更加依賴財政政策托底經濟。我國自不例外，中國貨幣政策將進一步加強監管力度并更加審慎地使用貨幣政策工具，預計2017年M2增速降至10.6%，信貸增速降至12.0%。

　　招商證券認為，盡管經濟增速繼續下滑、貨幣政策更加保守，但2017年通脹水平反而會有所上升。去產能推動我國產出缺口進一步收窄，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，從根本上提升了我國通脹壓力。豬肉和原油價格將繼續沖擊通脹走勢。而需求相對穩定有助于提升PPI對CPI的傳導效率。因此，我們預計2017年CPI同比增長2.2%，四個季度增速分別為1.9%，2.0%，2.4%，2.5%。

　　招商證券表示，2017年我國跨境資本外流壓力趨緩。從國際因素看，強美元是把雙刃劍，美國積極財政政策力度可能低于預期而貨幣政策也難以快速收緊，美元指數有望階段性回調。從國內外匯市場供求看，外債償還壓力下降而海外官方機構增持人民幣資產需求上升有助于進一步改善外匯供求關系。因此，我們預計2017年央行外匯占款的降幅有望收窄至-1.2萬億元左右。在資金持續外流的背景下，央行通過低成本的降準方式補充流動性的必要性進一步上升。2017年央行可能會選擇人民幣匯率階段性走強、貶值預期弱化的時機，下調法定存款準備金率1-2次。

　　總而言之，2017年中國經濟增速雖在下滑，但經濟增長質量正在提高。國內經濟積極因素增多，結構性改革提速、貨幣政策更加保守、需求水平回穩而企業盈利維持正增長態勢。這種轉變有助于改變國內資產荒的不利局面，推動資金回流實體經濟，為中期經濟回暖積蓄能量。