維持地產行業“增持”評級 華潤置地盈利增

　　四月初，實施調控的上海深圳市場成交有放緩跡象，政策效應初顯，庫存進入健康平穩狀態。受政策效應傳遞和調控預期影響，北京廣州近來的上漲趨勢得到緩解，核心二線及一線周邊市場的向好趨勢短期不變，部分城市交易波動或受清明假期影響。三四線城市庫存去化繼續回暖，政策支持下趨勢向好短期不變。房地產邁入長周期拐點，整體軟裝寶億萊家居飾品，在“去庫存”背景下，國君謹慎看好2016年地產基本面，看好結構性行情的演變，以“轉型牛”和“區域主題”為代表，區域主題請關注珠海、大深圳、川渝和武漢布局的上市公司。

　　國君地產組合包含天健集團、蘇寧環球、廣東明珠和皇庭國際，權重占比均為25%。國君地產組合指數上周跌0.3%，跑輸房地產指數0.6%，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，跑贏上證指數0.5%。2016年累計跌幅為10.8%，跑贏房地產指數10.8%，跑贏上證指數4.8%。

　　維持行業增持評級。2016年，房地產板塊投資策略是“百舸競爭流，花開直須折”。1)龍頭房企全面受益于降息降準和再融資全面松綁，整體軟裝寶億萊家居飾品，寶億萊家居飾品，風格切換下受益最為明顯，推薦：保利地產、招商蛇口、萬科A、華僑城A；2)“轉型牛”標的，推薦：蘇寧環球、格力地產、天健集團、廣東明珠、寶安地產；3)區域主題，受益：京津冀(華夏幸福、榮盛發展、北京城建)、珠海區域(格力地產、世榮兆業)；4)港股受益：花樣年、綠地香港、恒大地產、碧桂園。

　　國內樓市回暖，將利好華潤置地(01109.HK)今年銷售，該公司2015年一、二線城市銷售占比分別為36%及53%，寶億萊家居飾品，使其整體毛利率按年升0.7個百分點至31.2%。2016年度可售資源中，來自一、二線城市分別占比達38%和48%，有關比例與去年相若，將為毛利率帶來較大支持。