王石贏了！萬科股權之爭落幕！但萬科的股民輸了...

九點半導語

萬科終止與深圳地鐵的交易，這標志著自萬科之爭以來，轟轟烈烈的萬科保衛戰告一段落，也標志王石和萬科最終獲得了勝利。回顧持續兩年的萬科保衛戰，可謂驚心動魄，峰回路轉。

王石贏了

回顧持續兩年的萬科保衛戰，可謂驚心動魄，峰回路轉，這是中國資本市場有史以來最為復雜、最為精彩、最為震撼的一場商戰，幾乎將全國人的目光都牽扯到了里面。如今，萬科股權之爭終于即將結束，繼前海遭遇監管層重點關注后收手、恒大表態“無意控股股東”之后，12月18日晚，萬科股權之爭又有新的重大進展。

昨日晚間，萬科A發布公告稱，經過萬科董事會一致同意，終止與深圳地鐵的交易，這標志著自萬科之爭以來，轟轟烈烈的萬科保衛戰告一段落，也標志王石和萬科最終獲得了勝利。

當時深圳地鐵集團是扮演白衣騎士的角色，是為了逼退野蠻人進攻性的收購，當時董事會多數董事是同意與深圳地鐵的重組計劃，這次全一致同意終止，也就是說，深圳地鐵扮演白衣騎士的時代過去了。

同時萬科也沒有提供新的重組計劃，也就是萬科管理層已經認為沒有必要通過引入新的大股東來擊退野蠻并購人了，從另一個角度，等于宣布了萬科保衛戰的勝利。

“寶能系”已開始謀求退出方案

從三位獨立信源處獲悉，“寶能系”當時已提出退出萬科方案。當時一位知情人士稱，退出方案正在協商的過程中，姚振華在當時與萬科集團董事局主席王石有過幾次溝通。

其中一位消息人士稱，寶億萊家居飾品，“寶能系”退出方案包括將所持有的萬科股權全部轉讓，但提出的價格總額為1500億元；當時萬科管理層未對這一方案予以明確答復，亦暫未有明確受讓方，雙方正就此事進行溝通。

其中另一信源稱，當時“寶能系”同時亦在與中國恒大集團接觸，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，以商討將所持有股權轉讓給后者。

股民哭了

截止今天收盤，萬科A股價已從29元的歷史高位下跌至21.1元，跌幅已超過22%。

12月初，高盛高華給出的萬科A 12個月目標價為16.5元，隱含35%的下行空間。高盛高華分析師王逸給出的理由是，該股估值遠高于正常水平：

萬科A的股價已遠遠超出了通過合理的資本配置可實現的凈資產價值擴張潛力，當前股價已計入了加杠桿進行凈資產價值擴張的潛力。

在13日的保監會會議定下的規范下，往后寶能系、安邦、恒大最多就是做一個財務投資者、戰投，如果只是財務投資、戰投，就沒必要如此大比例持股了，而且想寶能系的前海人壽萬能險銷售被暫停，資金一但吃緊，只能賣股回流資金應對。而恒大人壽已經被暫停股票投資資格，再也不能瘋狂買買買，相當于被閹割了，坊間傳言往后只能賣不能買，更加加大后市拋售的預期帶來的壓力。

當然，寶能系、安邦、恒大都是舉牌萬科A的，按照舉牌的規則，舉牌后6個月內不能賣出，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，那么扒一扒各自的能賣出的解禁時間窗：

安邦目前持股持股萬科6.18%（A+H），去年年底舉的牌，早已解禁，但截至三季報的數據依然一股未減，持股看大戲的節奏，之前11月29日三筆大宗交易也表態不是他賣，但安邦的籌碼隨時可賣已是不爭的事實。

寶能目前持股25.4%，最后一次增持是今年7月份，按照舉牌規則，持股5%以上的股東，自最后一次買入后，6個月內不得賣出。但是，寶能已是萬科第一大股東，按照規則要鎖定12個月！即寶能系的籌碼解禁時間窗口為明年7月。

恒大持有萬科總股本14.07%，持倉成本約23.35元，最近一次買入時11月29日

，要想賣出，解禁時間窗口將是5月29日。

也就是說目前能夠隨時撤離的只有安邦系，但是萬科的股權爭奪大戲在保監會的強壓下基本已經落幕，險資敗北，大量籌碼在險資手上，明知陸續解禁后險資很可能會減持的壓力下，因為股權爭奪而被爆炒的萬科股價，市值巨大，如今險資不敢再隨意出手買入，寶億萊家居飾品，誰愿意耗費巨資當雷鋒去維持或者再拉高萬科的股價？

萬科2479億市值靠什么支撐？

2015年11月27日，萬科A收盤價13.54元，總市值為1495億元；而截至2016年12月16日，萬科A最新股價為22.46元，以A股計價的總市值2479億元，1年時間增長了上千億元。

寶能系、華潤、恒大、安邦、萬科管理層幾大勢力持有萬科股份超70%，包含港股在內，萬科流通股也已經不足30%。萬科董事會主席王石在11月19日的媒體交流會上直言，萬科就是莊股。

險資收手，重組落空，地產嚴控，萬科靠什么支撐股價？

王石：這場股權之爭還沒有最后結束

12月18日，在北京大學國家發展研究院主辦的“第一屆國家發展論壇”上，王石發言表示，萬科由一家小型的國有公司，改造成一家股份制公司、一家上市公司，去年萬科的第一大股東發生了變化，到今天為止，股份的爭執仍未結束。

王石的話語中似乎仍然介意寶能成為其第一大股東。其在會上直言“在這個過程中，相當一段時間第一大股東是政府所有，這是一年前發生的變化。第一大股東被一家民營（企業）所取代，顯然關于這場爭論還沒有最后結束。”

股市大佬時代終結了

萬科的這場保衛戰，不但涉及到金融，還涉及商業倫理、道德，涉及法律和規則，也涉及情懷，各種交織，愛恨情仇。

然而讓這場漫長、艱苦、復雜的野蠻收購案終結的是來自最上層的聲音，來自中國對于實體經濟的保護，來源于監管層對于金融資本和虛擬資本的約束，來源于特殊時期與美國制造業戰略的一場博弈。

如果沒有深南玻被清洗，如果沒有格力電器的被進攻，如果沒有伊利牛奶的被舉牌，幾乎中國優秀的實體企業全被金融資本斬首并購，全部被淪陷，最高層不會在最危險關口發出雷霆之怒。

證監會做出了土豪、妖精、害人精之說，廣為傳頌，此次表態，絕對深思熟慮，在最后關口挺身而出，做出了最好的抨擊。

保監會出手果斷，停了部分保險公司開展新的萬能險業務，暫停了部分保險公司的股票投資權。

如此一來，新的萬能險不能銷售，舊的萬能險到期或者被贖回，那怎么辦？只能賣股票，整體軟裝寶億萊家居飾品，賣出股票應對贖回和到期產品。

要不就是通過集團趕快賣房，賣房的利潤用于補充保險公司的資本金，但是目前如此嚴厲的房地產宏觀調控，賣房不容易。

在這種情況下，保險公司最明智的選擇就是賣出股票，最被迫的也是賣出股票，這樣一來，想要繼續收購和舉牌也已經有心無力，能順利撤退就萬事大吉。