中國開發商:全國房地產市場月度追蹤,2011年11月【行業研究】

【研究報告內容摘要】

2011年11月份全國商品房銷售面積為9,900萬平方米,環比上漲19%,同比下降2%。11月份商品房銷售均價為人民幣5,252元/平方米,環比下降3%,同比持平。11月份商品房銷售額為人民幣5,220億元,環比上漲16%,同比下降1%。今年截至11月底,商品房銷售面積為8.96億平方米,同比增長9%,今年1-10月份同比增幅為10%。同時,今年前11個月銷售均價為人民幣5,474元/平方米,同比上漲7%。1-11月房地產銷售額為人民幣49,050億元,同比增長16%。

11月份房地產開發投資下滑,房屋新開工面積環比上漲16%。

11月份全國完成房地產開發投資人民幣5,560億元,同比上升20%(10月份同比增幅為25%)。11月份新開工面積同比增長9%至1.46億平方米,10月份同比增幅為2%。2011年年初至今,房地產開發投資、房屋新開工面積、竣工面積和施工面積分別同比增長30%、21%、22%和28%。

11月份土地購置規模和收入下降,銷售均價呈現走軟趨勢。

我們對208個城市土地購置活動的監控顯示,1-11月土地出讓面積為20億平方米,同比上漲15%,土地出讓收入為人民幣1.9萬億元,同比下降13%。11月份土地出讓收入環比下降9%,同比下降47%(10月份環比下降22%,同比下降70%)。土地成交均價為人民幣1,028元/平方米,環比下降1%,同比下降11%。

溢價率從10月的5%升至6%。從房地產相關的土地市場活動看,11月份土地出讓收入環比下降10%,同比下降49%(10月環比下降21%,同比下降17%)。

開發商11月份銷售業績下滑。

我們研究范圍內有9家開發商公布了11月份銷售數據:銷售面積環比下降20%,同比下滑23%;銷售額環比下降24%,同比下滑35%;銷售均價環比下降5%,同比下降15%。

交易建議。

我們的買入建議為:恒大地產(3333.HK,位于強力買入名單)、萬科A(000002.SZ,位于強力買入名單)、保利地產(600048.SS,位于強力買入名單)、雅居樂房產(3383.HK)、碧桂園(2007.HK)、華潤置地(1109.HK)、花樣年控股(1777.HK)、龍湖地產(0960.HK)、保利香港(0119.HK)、遠洋地產(3377.HK)、融創中國(1918.HK)、萬科B(200002.SZ)、首開股份(600376.SS)、金地集團(600383.SS)和魯商置業(600223.SS)。我們的賣出建議為:綠城房產(3900.HK)、深圳控股(0604.HK)、華僑城(000069.SZ)和中國國貿(600007.SS)。主要下行風險:房地產市場的惡化快于預期和/或宏觀經濟硬著陸。主要上行風險:政策意外放松。