保利地產:低估值藍籌分紅高,股價穩定有保障

事件:公司公告2015-2017年股東回報規劃,并公告擬任命泰康保險高管為新董事會董事。

股東回報規劃提高分紅能力。根據公司制定的2015-2017股東回報規劃,公司擬每年進行一次現金分紅,2015-2017年以現金方式累計分配的利潤不少于未來三年實現的年均可分配利潤的30%。2016年和2017年的現金分紅占歸屬上市公司股東凈利潤不低于30%。根據我們對公司2016年和2017年盈利預測,如果按照30%現金分紅比例,在總股本不變的情況下,使用13日收盤價格計算,2016年和2017年的股息率在4%以上。

控股股東保障公司價值。在股東回報規劃中,公司明確提到,如果股價持續低于每股凈資產時,公司將促使控股股東、實際控制人通過二級市場增持、公司回購股份等措施,積極穩定公司股價,保障股東利益。

擬授予泰康保險高管董事會席位。公司公告朱銘新因工作調整原因將辭去第五屆董事會董事及董事會戰略委員職務。與此同時,經公司現第二大股東泰康保險推薦和公司控股股東保利南方集團提名,董事會同意選舉邢怡女士為公司第五屆董事會董事候選人,任期至2018年5月27日。邢怡女士現任泰康資產管理公司副總經理兼首席投資官、泰康保險集團股份有限公司副總裁。

投資建議:給予“買入”評級。2016年前11月累計銷售金額突破1880億元,同比增速41%,銷售均價穩定在1.3萬元每平米左右。公司銷售業績優異,土地儲備每月穩健拓展。我們預計公司2016、2017年每股收益分別為1.18和1.39元。按照公司12月13日9.50元股價計算,對應2017年PE為6.83倍。考慮到公司為上市龍頭房地產公司中估值最低的藍籌股,高分紅且股價穩定受控股股東保障,我們認為兼具實力和價值,給予公司2017年10倍市盈率,目標價格13.93元每股。維持對公司的“買入”評級。

風險提示。政策調整導致行業下行。