招商地產：資源為王，雄心萬丈

　　風雨三十年，終成大一統

　　招商地產前身為蛇口工業區建設指揮部房地產科，整體軟裝寶億萊家居飾品，30 年風雨發展后，招商局蛇口將再次合并招商地產，統一上市。在停牌5 個月后公司公布了A 股歷史上重大無先例的資本運作方案，擬以招商局蛇口為平臺整體上市，同時擬采用鎖

相關公司股票走勢

定價格發行募集配套資金150 億元。發行價格為23.6 元/股，發行后總股本規模不超過80.37 億股，總市值不超過1896 億元。

　　核心資源與核心價值

　　行業進入白銀時代，地產公司的發展越來越多的和企業低價獲取優質資源的能力相關。招商蛇口此次通過資產注入的方式，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，獲取深圳市前海蛇口自貿區共889 萬方的新增土地儲備，為公司未來的發展打下了堅實的基礎。此次合并之后，公司合計在手土儲規模將會超過2800 萬方，寶億萊家居飾品，土地資源評估價值8900 億元，解決了土地稀缺性和經營利潤率等問題。

　　登大舞臺，成大事業

　　借助前海以及蛇口自貿區發展機遇，公司以優質資源為核心，多樣化、平臺化的業務模式，寶億萊家居飾品，逐步發展成為資產持有、服務型企業。以自貿區發展、“一帶一路”計劃為公司規模增長的機遇，將公司發展成為中國領先并具備國際水平的“產網融城一體化運作的城市升級專家”。

　　預計公司15、16 年EPS 分別為0.83、1.04 元，維持“買入”評級。

　　公司此次注入資產為深圳市核心區域土地，從長期來看，當前的資產注入將會為公司帶來豐厚的利潤空間。

　　風險提示

　　開發進度低于預期，地產結算收入以及利潤增幅受到深圳市影響較大。

stock.sohu.com true 綜合 廣發證券 report 1628 核心觀點：風雨三十年，終成大一統招商地產前身為蛇口工業區建設指揮部房地產科，30年風雨發展后，招商局蛇口將再次合并招商地產，統一上市。在停牌5個月后公司公布了A