龍湖地產：業績符合預期 綜合實力提升

　　$龍湖地產(hk00960)$

　　作者：@興業證券（601377） 魯衡軍

　　核心凈利同比增長5.1%，符合預期：2015年龍湖地產營業收入474.23億元人民幣(下同)，寶億萊家居飾品，同比降低7%，毛利為130.1億元，同比降低3.7%，毛利率為27.4%，比上年略有提升。上市公司股東應占凈利潤為89.88億元，同比增長7.6%，核心凈利潤為69.47億元，同比增長5.1%，符合預期。公司末期派息每股0.357元，同比增加26%，派息比例由25%提升至30%。

　　投資物業漸成規模：截至2015年底，公司持有天街、星悅薈以及家悅薈三大系列商場，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，總開業面積達到148.6萬平米，整體出租率達到95.9%，租金收入達到15億元，同比增長61.5%，主要由于公司在2015年新開了杭州和成都的天街商場。

　　而成熟商場比如重慶天街都有10%以上的租金增長率。在建的商業項目總計9個，建筑面積達到115萬平米，

　　從估值來看，目前公司6倍PE，息率為3.8%，安全邊際高，軟裝設計家居產業鏈，建議關注。

　　風險提示：地產去庫存不及預期，宏觀經濟增長放緩

不懼行情！跟著主力這樣吃肉！

責任編輯：yyc

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