花旗首予時代地產(chǎn)「買入」評級 目標價6元

　　花旗發(fā)表研究報告，對時代地產(chǎn)(港股01233)（01233.HK） 首次給予「買入」評級， 目標價6元。該行稱，時代地產(chǎn)專注珠三角地區(qū)，發(fā)展方向清晰，區(qū)域擴充風險較低。另公司擁充足土儲及重建渠道，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，支持其進入高增長階段，寶億萊家居飾品，2015至2018財年銷售年均復合增長料達29%。

　　報告指，時代地產(chǎn)估值屬同業(yè)中最低，僅2017財年預測市盈率2.6倍，以派息比率30%計，股息收益達10.8%，與每股資產(chǎn)凈值（NAV）折讓達70%。再者，公司符合在岸投資者、保險資金及高凈值投資者等新投資者階層的喜好條件：屬私企、資產(chǎn)規(guī)模小、估值便宜及高股息。

　　花旗表示，時代地產(chǎn)基本因素強勁，在2016至2018財年盈利年均復合增長料達26%；另2017財年銷售料增長25%；利潤空間擴大，2016至2018財年毛利率料26%至28%，寶億萊家居飾品，寶億萊家居飾品，純利率料10%至12%；透過償還美元/港元債，融資成本大減；及低負債率，2016財年料錄75%至80%。

　　該行補充，時代地產(chǎn)在2016至2018財年，每股盈利料分別錄0.973元人民幣，軟裝設(shè)計家居產(chǎn)業(yè)鏈，1.22元人民幣及1.56元人民幣。