恒大金服的致命問題，也只有我們才能告訴你了

恒大金服3月16日上線，正式宣告了赫赫有名的土豪恒大地產進軍互聯網金融。除第一時間上線微信朋友圈廣告外，不少明星像陳赫、韓庚、謝娜等等，也都在微博對恒大金服送來了祝賀！

事實證明恒大金服絕對是網貸界的土豪級玩家，推廣資源上無情碾壓所有網貸平臺。

不過，對于網貸老投資者而言，再土豪的玩家進來，我們還是以懷疑的態度分析平臺，畢竟沖著名氣去投資，那是小白才干的事哦。

恒大金服產品分析

恒大金服目前除新手標外，僅提供了三款定期產品，并不提供具體債權（背后對接的資產模式我們第二節中詳述）。目前目測主要以恒大安益定期產品為主，期限長達1年。由于平臺沒有轉讓功能，因此如果選擇恒大安益，投資者需要犧牲流動性。而兩款短期產品收益僅6-7%，比肩陸金所，位于極低的收益區間。

詭異的“定向委托投資模式”

細看恒大金服的產品后發現，恒大金服并非嚴格意義上的網貸平臺，投資者是與平臺指定的一家投資公司簽署《定向委托投資管理協議》，然后再由受托公司定向投資于貸款企業。

“定向委托投資”是投資人將資金委托給某公司或個人進行投資管理，而雙方也明確了資金的投資去向。

在互聯網金融未興起之前，追本溯源，定向委托投資主要是應用于銀行與銀行之間。

好處呢，對于委托行，此份額不占用信貸額度，也不會加大存貸比壓力；而受托行則或可賺取手續費，或可用于本行的融資客戶，可謂一舉兩得。

互聯網金融興起以后，“定向委托投資”則被部分平臺進行了一翻“創新”，例如陸金所、360你財富等平臺。

以下為陸金所、你財富的定向委托投資模式圖：

此類模式定向投資的是一項資管計劃，即將資管計劃收益權份額進行拆分、銷售的一種新形式。

“定向委托投資模式”的爭議

一般P2P都是采取借款人直接對應出借人，寶億萊家居飾品，平臺只做撮合。但定向委托投資模式，將投資人委托給了一個投資公司去購買資產，在早期的平臺中，對接的資產是資管計劃。

資管計劃本質上屬于私募，只能對合格投資者發售。

互聯網金融平臺采取資管計劃加上定向委托投資模式，將資管計劃的投資者群體擴得更廣，讓很多非合格投資者也可以購買資管計劃。然而，這樣的“金融創新”，有違規嫌疑，容易引發政策風險。

3月18日證監會明確表示：

“任何機構或個人必須嚴格遵守相關法律法規，不得向非合格投資者募集、銷售、轉讓私募產品或者私募產品收益權，且單一私募產品投資者數量不得超過法定上限。并指出，在監管中發現有交易平臺違規開展私募產品收益權的拆分轉讓業務。具體模式是：先設立關聯公司以合格投資者身份購買私募產品，再通過交易平臺將私募產品收益權拆分轉讓給平臺注冊用戶。

此類業務主要涉及三方面違規：

一、通過拆分轉讓收益權，突破私募產品100萬的投資門檻要求，整體軟裝寶億萊家居飾品，寶億萊家居飾品，并向非合格投資者開展私募業務。

二、通過拆分轉讓受益權，將私募產品轉讓給數量不定的個人投資者，導致單只私募產品投資者數量超過200個。

三、違反證監會關于通過證券交易所等證監會認可的交易平臺，轉讓證券公司及基金公司資管計劃份額的規定。

至此，本就具有爭議的“定向委托投資管理模式”的合規性就已有了界定。

我們再回頭看恒大金服，其定向委托投資對接的資產卻并非是有投資門檻的資管計劃。

由上圖可見，此協議對接的資產其實是——企業借款。小編就感到疑惑了：

既然是企業借款，普通投資者完全是可以直接對接借款人來實現（像其他網貸平臺一樣），為什么恒大金服還要繞這么大彎路去做 “定向委托投資”呢？

如果是企業借款，投資者不知道借款企業的詳細信息、拿不到與借款企業的借款合約、也不知曉企業一共借了多少錢，還敢去投資嗎？容小編仔細考慮考慮。

總之，像恒大這樣有實力的平臺進軍互聯網金融，可謂是讓大家更加信任互聯網金融的未來。但與此同時，整體軟裝寶億萊家居飾品，恒大金服的“定向委托+企業借款”模式卻容易讓投資者一頭霧水。希望像恒大這樣的土豪入市，也能夠讓投資者投的放心、“委托”的安心。

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